CGL科创生态伙伴云沐资本 |
系列标签：AI出海、企业出海、全球化品牌、AI竞争力、SynAbility 作者：郭雁冰（George Guo），CGL集团高级副总裁、战略官，SynAbility项目AI总顾问 同步自：微信公众号「侠客乔治」
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八年前一个「非共识」判断，今日市值冲破2000亿元
2018年底，云沐团队第一次接触燧原科技时，大模型浪潮尚未爆发，英伟达的算力价值还更多体现在游戏显卡上。彼时燧原第一颗芯片还未流片——没有产品，没有收入，更不用说成规模的客户订单。八年后的9月11日，燧原科技正式登陆科创板，开盘大涨，市值一度冲破2000亿元。
这一笔从A轮延续至IPO的重仓，是硬科技投资长期主义的一个样本。而对CGL而言，云沐资本作为我们科创生态的重要伙伴，其与燧原科技共同穿越周期的八年，正是中国科创生态中「产业、资本、人才」三者协同价值的生动注脚。
本篇深度解读基于投资界PEdaily对云沐资本投资燧原科技的公开报道，梳理这家机构八年陪跑背后的判断逻辑，以及它对科创企业一号位与CHRO的启示。
一、在共识形成之前，先相信技术
2018年底，经由清华校友圈和产业网络，云沐团队接触到由赵立东、张亚林联合创办的燧原科技。两位创始人都曾任职于AMD——赵立东曾参与创立AMD中国研发中心，张亚林曾是AMD全球芯片研发的主要负责人之一。
彼时，云沐团队已跟踪AI和半导体赛道近一年，沿着智能硬件和半导体产业链逐层拆解——芯片设计、制造到算力基础设施，系统跟踪GPU、ASIC、FPGA等多条技术演进路线。他们逐渐形成一个判断：数字大芯片正酝酿着前所未有的产业需求，尤其在AI芯片国产替代方兴未艾的背景下，燧原这样的全建制团队是稀缺的。
| 关键时间节点 | 燧原科技发展里程碑 | 云沐资本动作 |
|---|---|---|
| 2018年底 | 赵立东、张亚林创办燧原科技 | 首次接触，进入研究标的池 |
| A轮 | 第一颗芯片尚未流片 | 联合关联方投进，重仓起点 |
| 2019年12月 | 推出第一代云端AI训练芯片「邃思1.0」及训练加速卡「云燧T10」 | 持续跟踪验证 |
| 2022年底 | 一级市场对芯片项目出手谨慎 | 详尽调研后坚持判断，不改变决策 |
| 2023年9月 | D轮融资近20亿元，国方创投领投 | 联合关联方进一步加注 |
| 2024年 | AI加速卡及模组销售量近四万张，发布邃思320及燧原S60 | E轮、Pre-IPO轮继续加投 |
| 2025年9月11日 | 正式登陆科创板，市值一度冲破2000亿元 | 八年陪跑迎来回响 |
数据来源：投资界PEdaily对云沐资本的公开报道，2025年9月。
这场决策并不轻松。一颗芯片从设计到流片，动辄烧掉数百万美金，一旦失败，前期投入可能全部归零。云沐团队反复讨论的核心问题是：中美之间AI芯片的差距到底有多大？国家资源和人才会不会往这个方向持续倾斜？
讨论层层深入，最终形成一个共识：AI芯片的国产替代，不是「要不要做」的问题，而是「什么时候会加速」的问题。燧原团队，恰恰是在这个窗口期里，少数具备从底层架构到产品落地全链条能力的全建制创业团队之一。
二、低谷期的定力，比共识期的果断更稀缺
硬科技创业注定不会一路坦途。2022年底，一级市场对芯片项目的出手明显谨慎下来。外部情绪的波动，考验的是一家机构对最初判断的信任程度。
云沐资本团队在详尽的调研后依然坚持自己的判断：燧原的技术路线和产品节奏仍在按预期推进并验证，那么外部情绪的波动，就不构成改变决策的理由。2023年9月，燧原科技D轮融资近20亿元，云沐资本联合关联方进一步加注。
这一笔融资在当时的市场背景下被赋予了更多意义——多年后，不只云沐团队，连创始人赵立东提起这一轮，都感慨良多。从A轮开始直至IPO，云沐资本及其关联方成为继腾讯之后，另一股长期坚定看好燧原科技并持续加注的力量。
| 投资轮次 | 累计投入金额 |
|---|---|
| A轮至Pre-IPO轮（云沐资本及其关联方） | 超10亿元人民币 |
| 其中：云沐资本团队直接投资 | 超1亿元 |
数据来源：投资界PEdaily公开报道，2025年9月。
对一家成立刚满三年、2018年起重点布局私募股权投资业务的初创机构而言，这已属重仓。云沐资本创始团队背景多元化，大部分毕业于全球头部理工科高校，兼具海外创业投资经历，深耕机械、工程、半导体等领域。理工科思维让他们在高新技术领域游刃有余，更为重要的是，他们坚信——中国的科技不可能缺位。
三、资本之外，把认知放回产业里
资金只是企业存活的基础，商业化落地、打通上下游生态，才是硬科技创业与投资真正的关卡。云沐团队不满足于在会议室里听汇报，而是把自己放回产业链中，理解企业的真实处境。
2025年DeepSeek横空出世，各大国产AI芯片厂商加紧推进模型适配。云沐资本第一时间牵线烽火通讯，带领燧原团队奔赴武汉做技术交流，推动芯片在一体机上的部署适配。2026年，他们又持续推进燧原科技与国内头部数据中心运营商的合作。
真实赋能不止于燧原：物奇微电子急需第一个品牌客户时，云沐团队帮它对接了猎声科技；华秋智联需要补齐产业能力时，他们陪它完成了关键并购。这些来自一线的产业认知，后续被复用在投资沐曦、物奇微电子等同赛道项目的研判中，形成了跨项目的经验沉淀。
“一笔成功的投资，一定要相信被投企业能够经历周期、成功走出来。”即便身处行业寒冬，云沐资本并未被短期市场情绪裹挟。这种定力的前提，是诚实地面对产业规律，算得清每一笔账，在寒冬中依然持续加注的判断力，以及在非共识中坚持陪伴的定力。
四、对一号位、CHRO、董事会的三点启示
燧原一役，照见的不仅是一家基金的投资方法论。对正在思考人才与组织战略的企业一号位、CHRO和董事会，至少有三点值得品味。
对一号位：早期判断一家企业，看的不是短期营收或产品指标，而是赛道的长期天花板和创始团队的底色。把对的领导者放在对的位置，在共识形成之前完成布局，往往决定了一家企业的上限。
对CHRO：燧原两位创始人的AMD核心研发履历为技术路线提供了强背书。在硬科技领域，人才供给的质量直接决定技术路线的可信度。人才战略与业务战略之间的时间差，正在成为组织竞争力的隐形分水岭。
对董事会：云沐资本的投资哲学是「在具备人才供给、同时拥有资本化可能性的交叉点上做选择」。这一判断框架同样适用于组织决策——当技术、产业和资本之间需要连接时，决定连接质量的，始终是人。
燧原科技的科创板上市，是2026年中国硬科技领域的重要事件。对CGL而言，云沐资本作为我们科创生态的长期伙伴，其与燧原科技八年同行，正是中国科创生态中产业、资本、人才三者协同价值的体现。我们始终致力于打造开放、协同、共赢的科创生态，从人才引荐与组织搭建，到资本链接与产业协同，持续陪伴中国科创企业穿越成长周期、加速发展。
需要说明的是，本文基于投资界PEdaily对云沐资本的单一机构案例报道，单案例复盘不代表行业普遍规律，不同机构的投资方法论与不同赛道企业的成长路径存在差异，读者在借鉴时应结合自身情境判断。
未来，CGL将继续以生态之力，连接更多创新要素，助力更多中国科创企业迈向更大舞台。
恭喜燧原科技，恭喜云沐资本。我们一起见证中国科创的力量。
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郭雁冰（George Guo），CGL集团高级副总裁、战略官，SynAbility项目AI总顾问。专注AI猎头、CAIO猎寻、AI人才测评、企业AI转型。商务合作：di3zongdui@163.com / 公众号”侠客乔治” / 个人微信 di3zongdui。